CORSAIR GAMING INC, $CRSR (Nasdaq)

Corsair, con sede en Fremont, California, diseña y vende hardware y software para entusiastas de juegos y deportes electrónicos a través de su sitio web y Amazon. Actualmente cuenta con 1.990 empleados y saldrá a cotizar el miércoles 23 de septiembre de 2020. Solicita vender 14M de acciones en el rango de precios inicial de 16$ a 18$, con una valoración de mercado de 1,5B$-1,65B$ y la IPO apunta recaudar 252 M$ en el rango alto de precios.

EMPRESA

Fundada en 1994, CORSAIR ha pasado de ser una empresa pionera en el mercado de memorias DRAM de alto rendimiento a convertirse en uno de los principales proveedores mundiales de productos de juego y retransmisión de alto rendimiento. CORSAIR ofrece un abanico completo de productos para jugadores, entusiastas y atletas de e-sports, entre los que se incluyen teclados mecánicos, ratones para juegos de precisión, auriculares inalámbricos y componentes premium para PC, así como el PC para juegos completamente integrado CORSAIR ONE. Toda la empresa está comprometida con la calidad, los diseños innovadores, las características avanzadas y el alto rendimiento. Los productos CORSAIR han ganado miles de premios del sector y los medios, ganándose un lugar en los ordenadores y las manos de los jugadores tras años de desarrollo e ingeniería por parte de un equipo dedicado a crear grandes productos que ellos mismos querrían usar.

En 2018, CORSAIR adquirió Elgato Gaming, un fabricante de productos de retransmisión. En 2019, CORSAIR adquirió Origin Computers, un fabricante de portátiles y ordenadores personalizados de juego de alto rendimiento, así como SCUF Gaming, innovador y creador de controladores de juego de alto rendimiento.

La gerencia está dirigida por el cofundador, presidente y CEO, Andrew Paul, quien anteriormente fue presidente de la División Multichip en Cypress Semiconductor ($CY).

EQUIPO GESTOR DE CORSAIR:

La empresa vende sus productos a través de su sitio web a través de “aproximadamente 50 minoristas y más de 160 distribuidores y, a través de distribuidores, suministra sus productos a miles de minoristas más pequeños en línea y físicos”.

La firma también vende a través de Amazon.com, que durante los seis meses terminados el 30 de junio de 2020, representó el 26,8% de sus ingresos totales.

Las principales ofertas de la compañía incluyen:

  • PC
  • Componentes
  • Equipo de transmisión
  • Controladores
  • Micrófono
  • Cámaras
  • Software ICUE Command Center
  • Accesorios

Según un informe de investigación de mercado de 2020 de Jon Peddie Research, se espera que el mercado global de hardware para juegos de PC alcance los 37 B$ en 2022.

[BrandedLink url=”https://www.businesswire.com/news/home/20200211005279/en/Jon-Peddie-Research-Finds-PC-Gaming-Hardware”]INFORME INVESTIG.[/BrandedLink]

Esto representa una CAGR prevista del 1,05% de 2018 a 2022.

Se espera que el principal lastre para el crecimiento sea el mercado “Hágalo usted mismo”, DIY (do-it-yourself),  mientras que las PC prefabricadas y personalizadas pueden ser un factor de crecimiento positivo.

Jon Peddie comentó sobre el mercado:

Los jugadores generalmente no construyen plataformas de “hágalo usted mismo”, DIY (do-it-yourself), utilizando una solución gráfica integrada. Con algo de debilidad adicional en el rango medio, vemos que el mercado de DIY caerá durante los próximos tres años y luego se estabilizará. La buena noticia es que la actividad de DIY en la gama alta es bastante saludable en ese período de tiempo.

 

SUS NÚMEROS

A continuación, se muestran los resultados financieros relevantes derivados de la declaración de registro de la empresa:

Al 30 de junio de 2020, Corsair tenía 107,4 M$ en efectivo y  886,4 M$ en pasivos totales.

El flujo de caja libre durante los doce meses terminados el 30 de junio de 2020 fue de 109M$.

Para los seis meses terminados el 30 de junio, Corsair reportó ingresos de 688,9M$, EPS de 0,14$ y EBITDA ajustado de 76.7M$.

$CRSR ha crecido considerablemente y tiene un flujo de caja operativo positivos.

Las ventas y los gastos generales y administrativos como porcentaje de los ingresos totales han aumentado a medida que aumentan los ingresos.

Los resultados financieros recientes de Corsair se pueden resumir de la siguiente manera:

  • Crecientes ingresos de primera línea, a un ritmo acelerado.
  • Aumento de la utilidad bruta y el margen bruto.
  • Mayor margen operativo y beneficio operativo.
  • Flujo de caja de las operaciones muy aumentado.

La empresa dice que utilizará los ingresos netos de la IPO de la siguiente manera:

“Tenemos la intención de utilizar nuestros ingresos netos de esta oferta para pagar aproximadamente 86,6M$ de deuda pendiente en virtud de nuestro primer préstamo a plazo de gravamen y los ingresos restantes para capital de trabajo y fines corporativos generales.

Al 30 de junio de 2020, 463.5 M$ estaban pendientes bajo el primer préstamo a plazo de gravamen y la tasa de interés para préstamos bajo el primer préstamo a plazo de gravamen era, a nuestra elección, una tasa base más un rango de margen de 2.75% a 3.25% o una tasa de eurodólar ajustada más un margen en el rango de 3.75% a 4.25%.”

ALGUNOS DE SUS COMPETIDORES Y VALORACIONES DEL CEO

INNOVACIÓN DE CORSAIR DESDE EL AÑO 1.994 HASTA HOY

COLOCADORES:

Goldman Sachs (principal suscriptor de la IPO), Barclays, Credit Suisse, Macquarie Capital, Baird, Cowen, Stifel, Wedbush Securities y Academy Securities.

COMENTARIO

Corsair busca inversiones en el mercado de capitales de EE. UU. para pagar la deuda.

$CRSR es un referente en el mundo de Gaming, con mucho hardware de calidad, querido y demandado por los jugadores. Sus resultados financieros han sido impresionantes, ya que la empresa ha obtenido ganancias y un flujo de caja operativo positivo en el período de seis meses más reciente, a pesar de los efectos de Covid-19.

Recientemente ha empezado a moverse hacia el software para aumentar el alcance de su oferta, además del hardware. Y se espera que esto reporte más ingresos para la compañía en el futuro.

A pesar de la competencia que tiene la compañía, Corsair tiene unos productos bien diferenciados y demandados, como para poder subir incluso precios. Como indicábamos más arriba la tasa de crecimiento para los próximos años es baja, aunque la oportunidad de mercado para los juegos de PC y consolas y el hardware es grande.

Desde BolsaZone creemos que esta bastante bien valorada en este rango de precios y esperamos que la salida al mercado el miércoles 23 de septiembre será muy esperada. Es muy probable que se incremente el precio de salida si se incrementa la demanda por el valor, el día o días antes por encima del rango actual. Como siempre solemos decir en este tipo de salidas, será un día muy volátil, con muchísimo volumen y no recomendable para inversores con poca experiencia. Al equipo BolsaZone nos gusta la empresa de cara a un futuro no muy lejano, una vez que $CRSR vaya dibujando un patrón IPO reconocible, y veamos si sus fundamentales siguen acompañando.

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